摘要：前全國人大常委會副委員長成思危曾經(jīng)表態(tài)，“2008年，中國的股市將是慢牛之牛，但仍然是牛市”;而現(xiàn)在，有經(jīng)濟學(xué)家韓志國說“中國股市已陷入一輪長期熊市”;更有甚者，上海的楊百萬先生，表示“熊市才是賺錢的時候”。

　　關(guān)鍵詞：政府,不救市,機會成本

　　前言

　　先不論，中國的股市是牛市還是熊市，但是給廣大投資者，包括散戶、基金、券商、QFII等機構(gòu)帶了損失是不容置疑的;也不必論及熊市是賺錢的好時機，如果是這樣，當(dāng)年1929-1933資本主義經(jīng)濟危機期間，華爾街就不會有那么多的投資者跳樓了，盡管有人說，那是因為他們的投機性太強，但是誰又能保證中國股市現(xiàn)在的投機性不強?

　　面臨著的已經(jīng)是這樣一個讓廣大投資者失去信心的市場，不救市的人高喊著說，出于國家整體利益的考慮，出于中國證券市場的長期考慮，------，有很多原因。當(dāng)然，包括我國在內(nèi)的世界上的很多國家，在修“馬奇諾”防線的時候，總是說這個防線是多么的堅不可摧，多么的讓人值得信賴，但是最后“德軍”還是進入了法蘭西境內(nèi)，并且讓法國人當(dāng)了一回亡國之臣民。如果，我們在做很多事情的時候，總是一味地強調(diào)它是多么的好的時候，或者是多么的悲觀的時候，那么這個事情，往往不是像那樣子的。因為，事情永遠都是在風(fēng)險中前進的或者在順利中失敗的。

　　謝國忠先生，固然被很多人敬稱為民族之精英，但是難道看空中國經(jīng)濟，把斯特恩的《走向金融衰退的12步》拿來評價次貸危機對美國的影響，或者是站在一個宏觀經(jīng)濟學(xué)者的角度來看微觀經(jīng)濟問題的人，就能稱之為中國的著名經(jīng)濟學(xué)家嗎?謝國忠先生固然也預(yù)見對了1998年東南亞金融危機，但是斯蒂格利茨也遇見到了，巴菲特也預(yù)見到了，索羅斯還制造了呢，所以，不必給他帶上神圣的光環(huán)，因為這在當(dāng)年很正常;當(dāng)然謝國忠先生也因為在新加坡說錯了話，被人從摩根的首席經(jīng)濟學(xué)家的位置上踢了下來，現(xiàn)在又在某個機構(gòu)奉獻著自己的熱血。

　　作為一位關(guān)心中國經(jīng)濟的熱血青年，我不是要說謝國忠先生的壞話，或者要去詆毀謝的名譽，我只是在說，如果他真的希望中國能夠強大起來的話，就不應(yīng)該出那么多的“風(fēng)頭”，制造那么多人們的心理恐慌。誰都知道，中國的金融改革的最大問題，是出自制度的問題，但是現(xiàn)在做的依然是在怎么維護這個制度的事情。如果僅僅為了維護這個制度，而美其名曰不可變革，那么中國的資本市場將會面臨著更多的不確定性的危機---因為很多企業(yè)家，已經(jīng)將股市看做了自己的提款機。

　　中國政府應(yīng)該堅定的救市，為了改革這個制度下的一些不合理產(chǎn)物，如果還出手的話，那么錯過了現(xiàn)在的這個機會，等待在未來的將是不可估量的損失，個人覺得如果不救市將會有以下幾方面的損失：

　　一、市場信心的缺失。通過2007年11月以來的市場暴跌，已經(jīng)使得很多的投資者遭受到了巨大的損失，更是遭受到了心靈的摧殘，原因是明明牛市的宣傳，但是變成了熊市的事實。試想，在這樣一個風(fēng)雨飄搖、明哲保身、相互欺詐的市場，哪還有后繼之人，也哪會有國家資本市場的長遠發(fā)展?

　　二、加劇當(dāng)前的通貨膨脹。資本市場上資本商品(證券、債券、基金)的定價，取決于實體經(jīng)濟的表現(xiàn)，如果該資本商品背后的企業(yè)(經(jīng)濟主體)經(jīng)營業(yè)績不善，則會形成該資本商品的價格高估，導(dǎo)致該資本商品價格下跌;相反，如果其背后的企業(yè)經(jīng)營業(yè)績很好的話，則會形成該資本商品的價格低估，使得資本商品價格上漲。可目前，在中國宏觀經(jīng)濟層面向好的前提下，眾多企業(yè)出現(xiàn)的贏利增長并沒有反應(yīng)到資本商品的價格上來，一味的打壓資本商品市場的定價，勢必會造成企業(yè)實體經(jīng)濟與資本商品經(jīng)濟的脫離，更會形成扭曲的傳導(dǎo)機制，即是在證券不能為企業(yè)實體經(jīng)濟的反應(yīng)時，企業(yè)必然會通過提升產(chǎn)品售價來增加自身收入，維持企業(yè)的正常利潤和長遠的資金需求，近期銀行類證券的表現(xiàn)即是如此，在國家宏觀調(diào)控的政策下，企業(yè)所面臨的來自貸款的壓縮與存款的增加，那么銀行必然會通過提高貸款利率和提高服務(wù)費用率等資本價格或服務(wù)價格來保證自身利潤的獲得。同樣的，如果是居民消費類企業(yè)，更是會出現(xiàn)這種在自身企業(yè)的資本商品不能帶來企業(yè)利潤的情況下，會通過提升產(chǎn)品價格，換來融資的需求，伊利股份即是一個很好的例證。

　　三、國家宏觀調(diào)控的難度會加大。針對國家宏觀調(diào)控的軟著陸要求，如果資本市場不能做好配合，是有很大的難度的。因為當(dāng)前我國經(jīng)濟面臨的主要問題表現(xiàn)出來的是宏觀經(jīng)濟過熱，投資需求過旺，有很多組數(shù)據(jù)已經(jīng)表明了。但是，要維持這么一個大國的經(jīng)濟穩(wěn)定，不應(yīng)該從一個極端走向另一個極端，所以，不能為了降溫，就拼命的潑冷水，那樣做的后果，可能是最后的一點火苗都澆滅了，所以，最應(yīng)該做的事情是正確的引導(dǎo)。而當(dāng)前資本市場上的行為，就有拼命潑冷水之嫌，過分的打擊投資者的熱情，消除企業(yè)的投資規(guī)劃，可能經(jīng)濟的增長會變得相當(dāng)艱難。如此，背離了宏觀經(jīng)濟調(diào)整的初衷，給我國宏觀經(jīng)濟的發(fā)展更是帶來了難以估量的不利影響;更加會給下一個階段的調(diào)控帶來及其復(fù)雜的難度。

　　四、社會的動蕩。眾所周知，中國的股民人數(shù)已經(jīng)有了1億，這么龐大的群體，代表著中國的中上層民眾，他們中的大多數(shù)人都還是普通的勞動者，其收入的來源都是依靠自己的辛勤勞動和智慧付出。如果中國股市持續(xù)下跌，不能有效止跌上升的話，那么等待著這些民眾的可能就是家庭財富的急劇縮水或者家庭破裂，如此龐大的群體能夠參與到這個市場中來，首先是因為這個市場的吸引力，但如果這個市場陷入到了如此境地還不能自拔的話，則根本無吸引力可言，因為誰都不能斷言，到此就見底了。如果恐慌情緒的蔓延，造成市場進一步的拋售，可能會有一些規(guī)模群體的游行或抗議的情況出現(xiàn)，這些應(yīng)該是大家都不希望看見的，不過在人們的內(nèi)心中，受著非理性因素驅(qū)使的時候也是有的。

　　五、對企業(yè)自身的發(fā)展不利。資本市場雖說是經(jīng)濟的晴雨表，但更是經(jīng)濟行為的反應(yīng)。如果資本市場不能真確反應(yīng)企業(yè)的經(jīng)濟行為，當(dāng)企業(yè)有重大利好或重大利空的時候，在資本市場上不能得到反應(yīng)，那么這種資本市場本身就應(yīng)該是有些問題了;許多質(zhì)地優(yōu)良的企業(yè)，在當(dāng)前的經(jīng)濟發(fā)展過程中，所表現(xiàn)出來的成長性以及所取得的業(yè)績，在資本市場上，已經(jīng)被早早否定了，伴隨著股價的下跌，這些企業(yè)的正常價值已經(jīng)被嚴(yán)重偏離，如眾多資源類企業(yè)的股票，由于自身資源的稀缺性和市場的壟斷性，股價應(yīng)該會有很好的反應(yīng)，但是現(xiàn)在也已經(jīng)出現(xiàn)了20倍左右的市盈率，甚至有的出現(xiàn)了十倍左右的市贏率。如此低估的價值，會加大企業(yè)被并購或者惡意收購的風(fēng)險，但是在當(dāng)前形勢下，伴隨著市場，又有多少人在乎這些呢?還有，長期低估下去的話，更加不利于企業(yè)的發(fā)展，如企業(yè)股東低吸帶動其他人炒做跟風(fēng)的情況會有出現(xiàn)。