【摘要】：所謂降息是指銀行利用利率調(diào)整，來(lái)改變現(xiàn)金流動(dòng)。當(dāng)銀行降息時(shí)，把資金存入銀行的收益減少，所以降息會(huì)導(dǎo)致資金從銀行流出，存款變?yōu)橥顿Y或消費(fèi)，結(jié)果是資金流動(dòng)性增加。文章發(fā)表在《知識(shí)經(jīng)濟(jì)》上，是市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)論文發(fā)表范文，供同行參考。

　　【關(guān)鍵詞】：降息,股市影響

　　一般來(lái)說(shuō)，降息會(huì)給股票市場(chǎng)帶來(lái)更多的資金，因此有利于股價(jià)上漲。降息會(huì)推動(dòng)企業(yè)貸款擴(kuò)大再生產(chǎn)，鼓勵(lì)消費(fèi)者貸款購(gòu)買(mǎi)大件商品，使經(jīng)濟(jì)逐漸變熱。2012年6月7日晚間，央行宣布，自6月8日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。

　　利于改善宏觀環(huán)境

　　從總體上講，在目前情況下，筆者認(rèn)為，繼續(xù)降低利率對(duì)刺激企業(yè)投資和居民消費(fèi)可能都不會(huì)馬上產(chǎn)生明顯的效果。但是，不管效果怎么樣，投資與消費(fèi)對(duì)利率的彈性是客觀存在的，降息對(duì)刺激投資與消費(fèi)的作用是不容置疑的。另外，降息也有利于抑制人民幣升值對(duì)我國(guó)出口的不利影響。因此，毫無(wú)疑問(wèn)，降息肯定會(huì)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定的積極作用，從而有利于改善股市的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。同時(shí)，降息也必然對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重大影響。

　　將導(dǎo)致國(guó)債價(jià)升

　　降息對(duì)部分國(guó)債品種的價(jià)格上漲具有推動(dòng)作用。在人民幣利率下調(diào)的情況下，現(xiàn)已經(jīng)發(fā)行在外的國(guó)債利率顯得相對(duì)較高，與銀行存款的利息收入相比，國(guó)債對(duì)投資者的吸引力是顯而易見(jiàn)的。因此，降低利率對(duì)國(guó)債市場(chǎng)特別是對(duì)長(zhǎng)期國(guó)債的供求關(guān)系具有較大的影響。

　　在較低的利率水平下，預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)債市場(chǎng)長(zhǎng)期債券的發(fā)行將會(huì)逐步減少，短期國(guó)債將成為財(cái)政部國(guó)債發(fā)行的主流。因此債券市場(chǎng)包括國(guó)債與企業(yè)債特別是固定利率相對(duì)較高，供給又少的長(zhǎng)期品種值得投資者關(guān)注。當(dāng)然，由于前期股票市場(chǎng)的低迷，許多機(jī)構(gòu)投資者包括基金在內(nèi)已經(jīng)逐步介入其中，國(guó)債價(jià)格在一定程度上已經(jīng)反映了機(jī)構(gòu)對(duì)利率降低的預(yù)期。但筆者認(rèn)為，投資者如現(xiàn)在提前介入，應(yīng)仍有投資機(jī)會(huì)。

　　能減輕公司財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)

　　信息產(chǎn)業(yè)上市公司由于貨幣資金充足，以往利息收入較多，降息對(duì)這些上市公司反而不利。同樣，如前所述，這次降息可能貸款利率下降的幅度要大一些，存貸款利差因此縮小將對(duì)銀行類(lèi)上市公司直接產(chǎn)生不利影響。因此，可以預(yù)期，降息將可能導(dǎo)致投資者對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的個(gè)股產(chǎn)生短期的追捧。投資者可以對(duì)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債情況和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，對(duì)上述有關(guān)行業(yè)和那些資產(chǎn)負(fù)債率比較高的上市公司要多加關(guān)注。

　　利于提升股價(jià)水平

　　由于近幾個(gè)月來(lái)，深滬兩市持續(xù)暴跌，嚴(yán)重打擊了投資者的信心。但是，另一方面，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，9月末我國(guó)城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款余額達(dá)7.1萬(wàn)億，增長(zhǎng)12.7%，增幅比去年同期高出6.2%。新增存款達(dá)6948億元，比去年同期多增3060億元。這表明場(chǎng)外資金十分充裕。而由于我國(guó)投資渠道仍然十分單一，存款利率降低，意味著投資者的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率下降，投資者對(duì)證券市場(chǎng)的投資熱情將必然提高，降息必然有利于刺激銀行儲(chǔ)蓄資金分流入市投資的欲望。

　　如果這次官方如期降息，對(duì)投資者心態(tài)的影響將比前幾次降息所產(chǎn)生的影響將更大一些，使現(xiàn)行國(guó)有股減持政策暫停執(zhí)行所引發(fā)的股市反彈注入新的動(dòng)力，使之在空間上和時(shí)間上都能得到一定的延續(xù)。

　　對(duì)B股好處超過(guò)A股

　　毫無(wú)疑問(wèn)，鑒于美聯(lián)儲(chǔ)再次降息，國(guó)內(nèi)外匯存款利率也大幅度降低，國(guó)內(nèi)1年期美元存款利率這次又下降了0.75個(gè)百分點(diǎn)，降到了1.25%。另一方面，自6月1日開(kāi)放B股市場(chǎng)給境內(nèi)投資者以來(lái)，B股已經(jīng)下跌了35%以上，就深滬B股市場(chǎng)目前市盈率而言僅23.98倍及37.52倍，且上證B指已在160點(diǎn)左在的平臺(tái)運(yùn)行了3個(gè)月，底部特征較為明顯。

　　影響公司融資行為

　　近幾個(gè)月股市的持續(xù)暴跌嚴(yán)重影響了上市公司和擬上市公司在一級(jí)市場(chǎng)的融資計(jì)劃。推遲發(fā)行上市而仍在排隊(duì)的企業(yè)對(duì)證監(jiān)會(huì)和投資者都構(gòu)成了巨大的壓力。時(shí)間已近年末，核準(zhǔn)過(guò)的項(xiàng)目如果年內(nèi)不能發(fā)行出去，發(fā)行公司則必須面臨重新審計(jì)報(bào)表等具體事務(wù)。

　　可提前研究投資策略

　　從理論上講，不管最后實(shí)際降息幅度多大，只要企業(yè)與居民心理上產(chǎn)生了降息預(yù)期，金融市場(chǎng)與微觀部門(mén)的有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)就會(huì)提前產(chǎn)生反應(yīng)。近期貨幣市場(chǎng)與債券市場(chǎng)和利率及收益率持續(xù)走低正是這種預(yù)期的反應(yīng)。應(yīng)該說(shuō)，這種預(yù)期對(duì)股市也應(yīng)產(chǎn)生相應(yīng)的積極作用。

　　盡管這幾天的行情并沒(méi)有明顯體現(xiàn)出降息預(yù)期的作用，但筆者感覺(jué)這一方面可能與降息預(yù)期的強(qiáng)弱有關(guān)，另一方面可能是其他因素抑制了這種作用。這種情況對(duì)許多投資者也許恰恰是好事;現(xiàn)在趁著股市低迷吸貨，一旦降息、所引起的市場(chǎng)反彈可能就更突然，力度更大，投資者因此得到的好處可能就更多。

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