綠色金融優(yōu)秀論文范文一：

　　近年來，綠色金融作為推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展的重要力量，為鄉(xiāng)村振興提供了新的思路和路徑。吉林省作為農(nóng)業(yè)大省，近年來在鄉(xiāng)村發(fā)展方面取得了顯著成效，但鄉(xiāng)村振興仍面臨一系列挑戰(zhàn)。在此背景下，如何利用綠色金融工具，引導(dǎo)資金流向鄉(xiāng)村綠色產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)生態(tài)保護(hù)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的雙贏，成為亟待解決的問題。因此，分析吉林省綠色金融助推鄉(xiāng)村振興的現(xiàn)狀及問題，并提出相應(yīng)的策略建議，以期為吉林省鄉(xiāng)村振興發(fā)展提供參考。

　　1 概念界定

　　1.1 綠色金融

　　綠色金融是指金融機(jī)構(gòu)通過金融手段，支持環(huán)境保護(hù)、資源節(jié)約和可持續(xù)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)[1]。它是一種將環(huán)境因素融入金融決策過程的新型金融模式，旨在通過提供資金支持，推動(dòng)綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境的協(xié)調(diào)發(fā)展[2]。

　　1.2 鄉(xiāng)村振興

　　鄉(xiāng)村振興旨在通過一系列綜合性政策和舉措的落實(shí)，全方位促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)、社會(huì)結(jié)構(gòu)、生態(tài)環(huán)境及文化領(lǐng)域的繁榮發(fā)展，進(jìn)而達(dá)成農(nóng)業(yè)興盛、鄉(xiāng)村宜居、農(nóng)民富裕的目標(biāo)[3]。

　　2 綠色金融助推吉林省鄉(xiāng)村振興現(xiàn)狀分析

　　2.1 政策方面

　　吉林省政府高度重視綠色金融的推動(dòng)作用，出臺(tái)了一系列政策和規(guī)劃，旨在通過金融手段促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展和生態(tài)環(huán)境保護(hù)。例如，《吉林省人民政府辦公廳關(guān)于推進(jìn)綠色金融發(fā)展的若干意見》明確提出，推進(jìn)綠色信貸、綠色債券和綠色基金等金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，支持農(nóng)業(yè)綠色發(fā)展、生態(tài)保護(hù)和節(jié)能減排項(xiàng)目[4]。政府還通過政策引導(dǎo)和財(cái)政激勵(lì)，倡導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)環(huán)保項(xiàng)目的資金投入與支持力度。

　　2.2 資金方面

　　吉林省各金融機(jī)構(gòu)積極推出綠色信貸產(chǎn)品，支持農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化和生態(tài)環(huán)境保護(hù)項(xiàng)目。2024年一季度末數(shù)據(jù)顯示，吉林省的綠色貸款存量達(dá)2 826.9億元，與2023年同期相比增長24.8%[5]。吉林銀行構(gòu)建“4+3”綠色金融戰(zhàn)略體系支持吉林省綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展;農(nóng)業(yè)銀行、農(nóng)村信用合作社等主要金融機(jī)構(gòu)在支持生態(tài)農(nóng)業(yè)、有機(jī)農(nóng)業(yè)和節(jié)能減排項(xiàng)目方面也發(fā)揮了重要作用。綠色信貸的資金廣泛用于農(nóng)田水利建設(shè)、生態(tài)農(nóng)業(yè)示范基地、節(jié)能設(shè)備引進(jìn)等項(xiàng)目，大大提高了農(nóng)村地區(qū)的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率和生態(tài)環(huán)境質(zhì)量。同時(shí)，近年來吉林省政府和企業(yè)在綠色債券融資方面做出了積極努力。2023年，吉林省累計(jì)發(fā)行綠色債券總額達(dá)到了35.6億元。在綠色債券資金的分配過程中，電力和軌道交通等大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目吸引了大部分資金，這些項(xiàng)目的建設(shè)有助于減少碳排放、改善城市環(huán)境和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。然而，相比之下，農(nóng)村地區(qū)在綠色債券支持方面則略顯不足。

　　2.3 產(chǎn)業(yè)方面

　　綠色金融在推動(dòng)吉林省鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)中發(fā)揮了至關(guān)重要的作用。作為糧食大省，吉林省通過創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)，積極引導(dǎo)資金流向農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化和農(nóng)村綠色發(fā)展，為鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)注入了新的活力。金融機(jī)構(gòu)通過綠色信貸和綠色債券等方式，為生態(tài)農(nóng)業(yè)、有機(jī)農(nóng)業(yè)和高效農(nóng)業(yè)項(xiàng)目提供了資金支持。農(nóng)民和農(nóng)業(yè)企業(yè)利用這些資金，引進(jìn)先進(jìn)的農(nóng)業(yè)技術(shù)和設(shè)備，提高了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量。例如，吉林省許多地區(qū)建設(shè)了現(xiàn)代農(nóng)業(yè)示范園區(qū)，采用智能化種植和養(yǎng)殖設(shè)備，實(shí)現(xiàn)了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)方式的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　2.4 環(huán)境方面

　　2022年，吉林省生態(tài)環(huán)保項(xiàng)目共從銀行獲得了累計(jì)222.83億元的授信額度，實(shí)際發(fā)放8.03億元的貸款;全省范圍內(nèi)，有28家主要排放單位參與了碳排放權(quán)交易，累計(jì)交易的配額量達(dá)到了811.18萬t，成交額總計(jì)3.32億元;吉林省還有48家重點(diǎn)排放單位，其月度信息化存證工作在全國率先實(shí)現(xiàn)了100%的覆蓋率。近年來，吉林省積極探索綠色金融與“綠水青山就是金山銀山”理念的融合路徑，探索出了一條既符合吉林省實(shí)際情況，又能夠促進(jìn)生態(tài)保護(hù)和高質(zhì)量發(fā)展的特色新道路。

　　3 綠色金融助推吉林省鄉(xiāng)村振興中存在的問題

　　3.1 政策體系有待完善

　　在綠色金融助推吉林省鄉(xiāng)村振興過程中，政策體系的健全度是當(dāng)前需要解決的主要問題之一。1)政策扶持力度尚顯薄弱。吉林省的傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)深受氣候等環(huán)境要素的影響，導(dǎo)致綠色投資承載著一定的風(fēng)險(xiǎn)，而綠色項(xiàng)目的持續(xù)健康發(fā)展離不開政策的堅(jiān)實(shí)后盾與扶持。當(dāng)前，針對(duì)綠色金融機(jī)構(gòu)的稅收減免、融資補(bǔ)貼等政策性文件稀缺，政策扶持的強(qiáng)度明顯不足。這使得綠色金融機(jī)構(gòu)在實(shí)際操作中缺乏有力的政策支撐，難以有效地推動(dòng)綠色項(xiàng)目的發(fā)展。2)政策的細(xì)化程度尚待加強(qiáng)。當(dāng)前，吉林省推出的促進(jìn)綠色金融支持鄉(xiāng)村發(fā)展的政策措施，大多偏向于宏觀層面，缺乏針對(duì)特定區(qū)域量身定制的細(xì)化舉措，從而使得政策惠及面的均衡性有待進(jìn)一步提升。目前的政策未能充分考慮區(qū)域差異，未能有效縮小地區(qū)之間的發(fā)展差距。

　　3.2 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有待完善

　　近年來，吉林省鄉(xiāng)村區(qū)域在綠色金融領(lǐng)域取得了一定進(jìn)展，然而相較于國家“雙碳”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)及鄉(xiāng)村地區(qū)對(duì)綠色金融服務(wù)的迫切需求，綠色金融基礎(chǔ)設(shè)施的成熟度仍有待提高。1)吉林省鄉(xiāng)村地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)尚未構(gòu)建起完善的綠色金融支撐體系。盡管鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略推動(dòng)了金融機(jī)構(gòu)對(duì)鄉(xiāng)村可持續(xù)發(fā)展與環(huán)境問題的重視，并增加了資金投入，但鄉(xiāng)村地區(qū)對(duì)綠色金融資本的多元化、深層次需求，現(xiàn)有的金融基礎(chǔ)設(shè)施仍難以充分滿足。許多鄉(xiāng)村區(qū)域依然主要依賴傳統(tǒng)的金融網(wǎng)點(diǎn)服務(wù)，缺乏專門的綠色金融服務(wù)點(diǎn)與專業(yè)人才支持。2)綠色農(nóng)產(chǎn)品及綠色項(xiàng)目的認(rèn)證流程復(fù)雜且標(biāo)準(zhǔn)多樣，構(gòu)成了另一項(xiàng)重大挑戰(zhàn)。我國綠色農(nóng)產(chǎn)品的認(rèn)證程序煩瑣，涉及產(chǎn)地環(huán)境、生產(chǎn)技術(shù)、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)及包裝儲(chǔ)運(yùn)等多個(gè)環(huán)節(jié)，這對(duì)缺乏專業(yè)指導(dǎo)的農(nóng)民而言構(gòu)成了較大障礙。3)平臺(tái)機(jī)制的不健全阻礙了金融機(jī)構(gòu)與個(gè)體經(jīng)營者之間的有效對(duì)接。在鄉(xiāng)村振興的實(shí)踐中，經(jīng)營主體多以小規(guī)模、分散化形式存在，金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)覆蓋面有限，導(dǎo)致眾多經(jīng)營主體的資金需求難以得到有效滿足，進(jìn)而制約了鄉(xiāng)村振興的全面推進(jìn)。

　　3.3 涉農(nóng)綠色金融工具有待創(chuàng)新

　　綠色金融工具創(chuàng)新發(fā)展是實(shí)現(xiàn)吉林省鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略目標(biāo)的關(guān)鍵要素。只有通過持續(xù)的創(chuàng)新與優(yōu)化，提升金融服務(wù)的品質(zhì)與效能，才可以有效支撐吉林省鄉(xiāng)村地區(qū)的綠色發(fā)展，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)與環(huán)境的和諧共進(jìn)。當(dāng)前，吉林省金融機(jī)構(gòu)面向農(nóng)村提供的金融產(chǎn)品種類相對(duì)匱乏，服務(wù)配套體系尚不完善。具體來說，證券、保險(xiǎn)、擔(dān)保、基金等領(lǐng)域的金融機(jī)構(gòu)針對(duì)“三農(nóng)”的綠色金融產(chǎn)品或服務(wù)供給較少，難以充分滿足農(nóng)村地區(qū)多元化的金融需求。盡管通過發(fā)行綠色金融債券等方式，為污染防治、清潔能源及綠色農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域提供資金支持，但這些支持在力度與覆蓋面上仍有較大的提升空間。

　　此外，金融機(jī)構(gòu)在數(shù)字技術(shù)運(yùn)用方面的滯后，制約了綠色金融服務(wù)的創(chuàng)新與效率提升。大數(shù)據(jù)、人工智能等前沿技術(shù)在金融領(lǐng)域已得到一定應(yīng)用，但在涉農(nóng)綠色金融領(lǐng)域的應(yīng)用卻不夠充分。

　　3.4 人才培養(yǎng)有待加強(qiáng)

　　綠色金融作為一種新興的金融服務(wù)模式，其推進(jìn)需要依靠具備相關(guān)專業(yè)知識(shí)與技能的人才隊(duì)伍。然而，當(dāng)前吉林省鄉(xiāng)村地區(qū)綠色金融人才的短缺嚴(yán)重制約了其發(fā)展。1)綠色金融涉及環(huán)境科學(xué)、金融學(xué)、農(nóng)業(yè)科學(xué)等多學(xué)科知識(shí)的交叉，要求從業(yè)人員不僅要掌握金融基礎(chǔ)知識(shí)，還需要具備生態(tài)環(huán)境和可持續(xù)發(fā)展的專業(yè)知識(shí)。然而，當(dāng)前吉林省許多鄉(xiāng)村金融機(jī)構(gòu)的人才儲(chǔ)備主要集中在傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)上，缺乏具備綠色金融知識(shí)的專業(yè)人才。2)吉林省鄉(xiāng)村地區(qū)難以吸引和留住高素質(zhì)的綠色金融人才。許多具備綠色金融專業(yè)知識(shí)和技能的人才更傾向于留在城市或發(fā)達(dá)地區(qū)工作，導(dǎo)致鄉(xiāng)村地區(qū)在人才引進(jìn)和培養(yǎng)上面臨巨大挑戰(zhàn)。3)現(xiàn)有的金融教育和培訓(xùn)體系對(duì)綠色金融的關(guān)注度不夠，未能培養(yǎng)出足夠的復(fù)合型專業(yè)人才。高校和培訓(xùn)機(jī)構(gòu)在綠色金融課程設(shè)置和培訓(xùn)內(nèi)容上相對(duì)滯后，難以滿足市場(chǎng)需求。

　　4 綠色金融助推吉林省鄉(xiāng)村振興的策略

　　4.1 完善鄉(xiāng)村綠色金融政策體系

　　為了完善吉林省鄉(xiāng)村綠色金融政策體系，可以采取以下策略。1)加大政策支持力度，出臺(tái)詳細(xì)的稅收優(yōu)惠和融資貼息政策，激勵(lì)更多金融機(jī)構(gòu)投身于鄉(xiāng)村綠色金融業(yè)務(wù)。同時(shí)，建立專項(xiàng)基金，支持吉林省鄉(xiāng)村綠色金融項(xiàng)目，提供更多的財(cái)政補(bǔ)貼和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。2)制定區(qū)域差異化政策，針對(duì)吉林省不同地區(qū)的經(jīng)濟(jì)、文化和生態(tài)環(huán)境特點(diǎn)，推出有針對(duì)性的綠色金融政策。在生態(tài)脆弱地區(qū)，重點(diǎn)支持生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理;在農(nóng)業(yè)發(fā)達(dá)地區(qū)，重點(diǎn)支持綠色農(nóng)業(yè)和可持續(xù)農(nóng)業(yè)發(fā)展;在經(jīng)濟(jì)相對(duì)落后地區(qū)，注重基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和生態(tài)修復(fù)。

　　4.2 完善鄉(xiāng)村綠色金融基礎(chǔ)設(shè)施

　　1)加大基礎(chǔ)設(shè)施投資力度，吉林省政府可設(shè)立專項(xiàng)資金，支持鄉(xiāng)村地區(qū)綠色金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，包括綠色金融網(wǎng)點(diǎn)、數(shù)據(jù)中心和科技平臺(tái)等。通過完善物理基礎(chǔ)設(shè)施，確保綠色金融服務(wù)能夠覆蓋更廣泛的鄉(xiāng)村地區(qū)。2)推動(dòng)金融科技的應(yīng)用，加快金融數(shù)字化和信息化進(jìn)程。利用大數(shù)據(jù)、人工智能及區(qū)塊鏈等前沿科技手段，以提升綠色金融服務(wù)的效能與精確度。例如，憑借大數(shù)據(jù)分析技術(shù)，可以快速評(píng)估綠色項(xiàng)目的可行性及其對(duì)環(huán)境的影響;借助區(qū)塊鏈技術(shù)，能夠提升交易過程的透明度與安全性，進(jìn)而降低金融服務(wù)的成本和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。3)建立綠色金融綜合服務(wù)平臺(tái)，整合多種金融服務(wù)功能，為鄉(xiāng)村地區(qū)提供一站式的綠色金融解決方案。

　　4.3 創(chuàng)新鄉(xiāng)村綠色金融科技和工具

　　1)推動(dòng)綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)的多樣化，開發(fā)符合吉林省鄉(xiāng)村實(shí)際需求的金融產(chǎn)品。鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)與農(nóng)業(yè)、環(huán)保等部門合作，設(shè)計(jì)針對(duì)不同綠色項(xiàng)目的專屬金融產(chǎn)品，滿足多樣化的融資需求。2)建立鄉(xiāng)村綠色金融科技創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)區(qū)，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)和科技企業(yè)在鄉(xiāng)村地區(qū)開展綠色金融科技創(chuàng)新試點(diǎn)。

　　4.4 加強(qiáng)鄉(xiāng)村綠色金融人才培養(yǎng)

　　1)加強(qiáng)本地人才培養(yǎng)，建立綠色金融專業(yè)培訓(xùn)體系。高等院校等可以推出綠色金融領(lǐng)域的課程體系與專業(yè)培訓(xùn)項(xiàng)目，培養(yǎng)本地化的專業(yè)人才。金融機(jī)構(gòu)也應(yīng)定期組織內(nèi)部培訓(xùn)，提升現(xiàn)有員工的綠色金融知識(shí)和技能，確保其能夠勝任綠色金融業(yè)務(wù)。2)加大人才引進(jìn)力度，政府可以出臺(tái)專項(xiàng)人才引進(jìn)方案，吸引優(yōu)秀的綠色金融人才到鄉(xiāng)村地區(qū)工作。同時(shí)，制定優(yōu)惠政策，如住房補(bǔ)貼、子女教育補(bǔ)貼等，解決人才的后顧之憂，增強(qiáng)其在鄉(xiāng)村地區(qū)工作的積極性。3)推動(dòng)校企合作，建立綠色金融人才實(shí)踐基地。金融機(jī)構(gòu)可以與高校合作，設(shè)立實(shí)習(xí)基地和實(shí)踐項(xiàng)目，讓學(xué)生在校期間就能接觸到實(shí)際的綠色金融業(yè)務(wù)，積累實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)。

　　綠色金融論文范文二：

　　在全球能源轉(zhuǎn)型和“雙碳”目標(biāo)的背景下，綠色金融市場(chǎng)與傳統(tǒng)能源市場(chǎng)的互動(dòng)日益緊密，波動(dòng)溢出效應(yīng)對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理和市值穩(wěn)定提出了新的挑戰(zhàn)。能源價(jià)格波動(dòng)不僅影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，更對(duì)企業(yè)的市值波動(dòng)和長期發(fā)展構(gòu)成壓力。現(xiàn)有研究雖多聚焦于宏觀層面的市場(chǎng)溢出效應(yīng)，但針對(duì)企業(yè)層面如何應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)傳導(dǎo)、優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理的研究尚顯不足。本文基于TVP-VAR-DY模型，研究綠色金融市場(chǎng)與傳統(tǒng)能源市場(chǎng)之間的波動(dòng)溢出效應(yīng)，探討其對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理和市值管理的具體影響，為企業(yè)在能源轉(zhuǎn)型和外部沖擊環(huán)境下提供科學(xué)的應(yīng)對(duì)策略。

　　2 問題研究動(dòng)態(tài)

　　2.1 國內(nèi)研究動(dòng)態(tài)

　　姚爽等[1]發(fā)現(xiàn)中國金融市場(chǎng)間的非對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)溢出存在差異，動(dòng)態(tài)特征顯著，提示企業(yè)應(yīng)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)管理策略，保障市值穩(wěn)定。田靜等[2]指出國際能源市場(chǎng)與股票市場(chǎng)間有顯著跨市場(chǎng)溢出效應(yīng)，外部沖擊增強(qiáng)溢出效應(yīng)，企業(yè)需考慮國際能源波動(dòng)和宏觀不確定性對(duì)市值管理的影響。郭娜等[3]發(fā)現(xiàn)中國能源市場(chǎng)與股市間存在顯著且時(shí)變的波動(dòng)溢出，極端事件加劇溢出，對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理和市值管理提出更高要求。李想等[4]研究全球金融周期對(duì)中國金融市場(chǎng)的溢出效應(yīng)，建議強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，企業(yè)需考慮全球金融周期影響，抵御外部沖擊。

　　2.2 國外研究動(dòng)態(tài)

　　Ren et al.[5]發(fā)現(xiàn)綠色能源市場(chǎng)對(duì)傳統(tǒng)能源市場(chǎng)的沖擊逐步增強(qiáng)，特別在政策干預(yù)和技術(shù)創(chuàng)新時(shí)期，對(duì)傳統(tǒng)能源企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理和市值管理有重要意義。Ge et al.[6]發(fā)現(xiàn)氣候政策不確定性顯著加劇可可、咖啡和糖期貨市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)溢出，強(qiáng)調(diào)企業(yè)需加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，應(yīng)對(duì)政策沖擊，優(yōu)化資產(chǎn)配置。

　　2.3 文獻(xiàn)綜述

　　綜上所述，現(xiàn)有研究表明，能源市場(chǎng)與股票市場(chǎng)之間的波動(dòng)溢出效應(yīng)對(duì)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理和市值管理具有重要影響。然而，多數(shù)研究主要關(guān)注宏觀層面的市場(chǎng)溢出效應(yīng)，較少深入探討企業(yè)層面的應(yīng)對(duì)策略。尤其是在能源轉(zhuǎn)型和綠色金融快速發(fā)展的背景下，綠色能源市場(chǎng)對(duì)傳統(tǒng)能源企業(yè)的影響日益凸顯。為填補(bǔ)這一研究空白，本文將基于TVP-VAR-DY模型，深入分析綠色金融市場(chǎng)與傳統(tǒng)能源市場(chǎng)之間的波動(dòng)溢出效應(yīng)，為企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理和市值管理提供實(shí)證依據(jù)和政策建議。

　　3 研究設(shè)計(jì)

　　3.1 模型構(gòu)建

　　本研究采用了Antonakakis et al.[7]提出的TVP-VAR-DY模型來測(cè)算溢出指數(shù)。與傳統(tǒng)DY模型相比，該模型基于時(shí)變方差-協(xié)方差結(jié)構(gòu)，能夠更靈活和穩(wěn)定地捕捉數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)變化，使回歸結(jié)果更貼近經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)。同時(shí)，由于無需設(shè)置固定的滾動(dòng)窗口期，該方法有效避免了因主觀因素選擇導(dǎo)致的偏差及數(shù)據(jù)損失的風(fēng)險(xiǎn)。TVP-VAR-DY模型的構(gòu)建過程如下所示。構(gòu)建TVP-VAR模型：

　　Δxt=βtΔxt-1+εt，εt～(N，∑t) (1)

　　vec(βt)=vec(βt-1)+vt，vt～N(0，Rt) (2)

　　式(1)和式(2)中，Δxt、Δxt-1、εt均為N×1階向量;βt、∑t為 N×N階矩陣;參數(shù)vec(βt)及vt均為N2×1階向量。

　　時(shí)變參數(shù)估計(jì)完成后，運(yùn)用Wold表示方法將TVP-VAR模型轉(zhuǎn)換為TVP-VMA模型：

　　Δxt=βitΔxt-i+εt=βitΛjtεt-j+εt (3)

　　提取TVP-VMA模型系數(shù)，并利用該系數(shù)進(jìn)行廣義預(yù)測(cè)誤差方差分解。定義φ(J)為變量j到i的方向溢出水平，即變量j對(duì)i的影響份額，表達(dá)式為：

　　φ(J)= (4)

　　式中，J為預(yù)測(cè)誤差方差分解期數(shù);ei為選擇向量;∑φ(J)=1;∑φ(J)=N。對(duì)式(4)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化，得下式：

　　φ(J)= (5)

　　3.2 數(shù)據(jù)搜集與處理

　　本文數(shù)據(jù)來源iFind數(shù)據(jù)庫，采用深圳證券信息有限公司發(fā)布的綠色金融指數(shù)(后文簡稱GFI)、中證指數(shù)有限公司發(fā)布的新能源指數(shù)(后文簡稱NEI)、申萬宏源集團(tuán)股份有限公司發(fā)布的石油石化指數(shù)(后文簡稱CI)和煤炭指數(shù)(后文簡稱PPI)代表綠色金融市場(chǎng)和傳統(tǒng)能源市場(chǎng)表現(xiàn)，數(shù)據(jù)周期為2014年1月到2024年9月。為了捕捉短期風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)，本文選取5個(gè)交易日作為滾動(dòng)周期，并基于日度收益率數(shù)據(jù)計(jì)算每個(gè)滾動(dòng)周期的波動(dòng)率數(shù)據(jù)。計(jì)算方法如下：

　　本文基于廣義誤差方差分解(GFEVD)方法，從靜態(tài)和動(dòng)態(tài)兩個(gè)層面分析綠色金融市場(chǎng)與傳統(tǒng)能源市場(chǎng)之間的波動(dòng)溢出效應(yīng)。在建模前本文采取AIC確定滯后階數(shù)為4階，預(yù)測(cè)誤差方差分解為10期。其中，F(xiàn)ROM代表溢入指數(shù)，即某一變量受到其他變量的溢出水平;TO代表溢出指數(shù)，即對(duì)其他變量的溢出水平。模型輸出結(jié)果如表1所示。

　　為進(jìn)一步揭示市場(chǎng)間波動(dòng)溢出的時(shí)變特性，本文繪制了總溢出指數(shù)(Total Connectedness Index， TCI)如圖1所示。TCI 指標(biāo)反映了系統(tǒng)內(nèi)各變量之間波動(dòng)溢出的總水平。2016年至2020年，TCI 水平維持在50%～60%，表明綠色金融與傳統(tǒng)能源市場(chǎng)之間的波動(dòng)性聯(lián)系較為緊密。自2020年后，TCI 顯著下降至約30%，2022年起，TCI出現(xiàn)短期上升，反映在外部沖擊下，市場(chǎng)間的波動(dòng)性溢出效應(yīng)有所增強(qiáng)。

　　圖2a～d展示了各指數(shù)對(duì)其他指數(shù)波動(dòng)溢出水平的動(dòng)態(tài)變化特征。傳統(tǒng)能源指數(shù)對(duì)比新能源指數(shù)可看出，對(duì)外波動(dòng)溢出程度相對(duì)較高，在2021年之后對(duì)外輸出的風(fēng)險(xiǎn)較低。由圖2e～h中可知，凈溢出水平動(dòng)態(tài)變化中，傳統(tǒng)能源市場(chǎng)相比較于新能源市場(chǎng)，為波動(dòng)主要輸出者，而新能源市場(chǎng)更多表現(xiàn)為波動(dòng)接收者，這與其在能源轉(zhuǎn)型中的新興角色相符。對(duì)于企業(yè)而言，這些動(dòng)態(tài)特征具有重要的市值管理和風(fēng)險(xiǎn)管理意義。傳統(tǒng)能源企業(yè)需充分認(rèn)識(shí)到綠色能源和綠色金融市場(chǎng)的崛起對(duì)其市場(chǎng)地位和波動(dòng)特征的沖擊，并通過優(yōu)化資產(chǎn)配置及加強(qiáng)對(duì)綠色金融相關(guān)政策的關(guān)注來降低波動(dòng)傳導(dǎo)的負(fù)面影響。綠色金融和新能源相關(guān)企業(yè)應(yīng)利用風(fēng)險(xiǎn)接收的特性，強(qiáng)化自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，建立更加穩(wěn)健的市場(chǎng)預(yù)警和管理機(jī)制，從而提升市值穩(wěn)定性和長期發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　　5 結(jié)論

　　本文基于TVP-VAR-DY模型，研究了綠色金融市場(chǎng)與傳統(tǒng)能源市場(chǎng)的波動(dòng)溢出效應(yīng)及其對(duì)企業(yè)管理的啟示。結(jié)果表明，傳統(tǒng)能源市場(chǎng)是主要風(fēng)險(xiǎn)輸出者，而綠色金融市場(chǎng)在能源轉(zhuǎn)型中表現(xiàn)出較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)接收特性。對(duì)于企業(yè)而言，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)綠色能源和綠色金融政策的動(dòng)態(tài)監(jiān)控，優(yōu)化投資組合結(jié)構(gòu)，同時(shí)注重風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和市值穩(wěn)定機(jī)制的建設(shè)。政策制定者可通過強(qiáng)化綠色金融市場(chǎng)支持力度，降低傳統(tǒng)能源市場(chǎng)的波動(dòng)性傳導(dǎo)，為企業(yè)的長期發(fā)展提供穩(wěn)定的市場(chǎng)環(huán)境。

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