[提要] 近年來，愈來愈多的旅游公司紛紛上市推動整個旅游業(yè)蓬勃發(fā)展，但國內(nèi)外屢屢有上市公司爆出財務(wù)數(shù)據(jù)造假的丑聞，所以需要關(guān)注企業(yè)實際盈利狀況，構(gòu)建科學(xué)、完善的評價體系，以評價企業(yè)的盈利質(zhì)量。本文從曲江文旅概況出發(fā)，運用財務(wù)指標(biāo)對盈利質(zhì)量進(jìn)行評價，針對存在的問題，提出改進(jìn)措施。

　　關(guān)鍵詞：曲江文旅;盈利質(zhì)量;財務(wù)指標(biāo)

　　一、盈利質(zhì)量概述

　　“盈利質(zhì)量”這一概念，不僅僅局限于對利潤進(jìn)行量的分析，還應(yīng)衡量利潤質(zhì)量的好與壞。盈利質(zhì)量既能夠真實反映出在過去會計期間內(nèi)企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的真實收益，又能預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展?fàn)顩r。企業(yè)以盈利為目標(biāo)，我國一些上市公司“粉飾”財務(wù)報表，虛構(gòu)資產(chǎn)或經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)調(diào)節(jié)利潤，關(guān)注企業(yè)的盈利質(zhì)量，構(gòu)建科學(xué)的評價體系予以評價，為投資者、經(jīng)營者和債權(quán)人等決策提供依據(jù)。

　　二、曲江文旅盈利質(zhì)量現(xiàn)狀分析

　　(一)曲江文旅概況。西安市曲江文化旅游股份有限公司(下文簡稱“曲江文旅”)成立于2004年，2012年6月文旅集團(tuán)成功注資控股上市公司長安信息產(chǎn)業(yè)(集團(tuán))股份有限公司，9月份上市公司長安信息產(chǎn)業(yè)(集團(tuán))股份有限公司更名為西安曲江文化旅游股份有限公司，曲江文旅成功借殼上市。國家已出臺相關(guān)政策扶持旅游業(yè)的發(fā)展，旅游上市公司的股票在證券市場獲得投資者的青睞。曲江文旅，作為國內(nèi)首創(chuàng)“輕資產(chǎn)”運營模式的綜合大型國有旅游上市企業(yè)，其盈利狀況引起社會公眾高度關(guān)注。

　　(二)公司所在旅游行業(yè)的財務(wù)特征

　　1、輕資產(chǎn)。旅游業(yè)一直被認(rèn)為是“投資金額大、資金回收周期長”的行業(yè)，旅游企業(yè)面臨巨大的資金壓力，所以景區(qū)選用輕資產(chǎn)的運營方式相比重資產(chǎn)而言，更能滿足市場的需求。輕資產(chǎn)的優(yōu)勢在于：通過不斷優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，注重創(chuàng)新、融合智力資源，致力提高品牌影響力，獲得較大的利潤;其劣勢在于：產(chǎn)品同質(zhì)化的問題日益凸顯，需要企業(yè)有更多的創(chuàng)意，面臨較大的市場風(fēng)險。

　　2、股權(quán)集中。股權(quán)結(jié)構(gòu)決定企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，影響公司的經(jīng)營績效。我國旅游上市公司與其他行業(yè)相比，數(shù)量較少，地域分布不均衡，多采取多元化的經(jīng)營模式。國有旅游企業(yè)相比私營，數(shù)量較多，股權(quán)相對集中。股權(quán)集中有利于公司治理，便于高效進(jìn)行經(jīng)營決策，可以有效監(jiān)督代理人，從而降低委托代理成本。

　　3、應(yīng)收賬款占比高。應(yīng)收賬款難以收回，公司監(jiān)管力度不足，影響企業(yè)的現(xiàn)金流。曲江文旅的景區(qū)管理酬金主要是通過為各景區(qū)業(yè)主委托方代收門票款而獲取。西安曲江大明宮遺址區(qū)保護(hù)改造辦公室近兩年未向曲江文旅支付管理酬金，西安曲江新區(qū)社會事業(yè)服務(wù)管理中心欠款億元管理酬金且曲江文旅墊付千萬元水電費等等，每年的應(yīng)收賬款回收額均小于應(yīng)收賬款的增加額。

　　三、曲江文旅盈利質(zhì)量影響因素

　　(一)政策導(dǎo)向。2019年國內(nèi)游客60.1億人次，同比增長8.4%;國內(nèi)旅游收入57，251億元，同比增長11.7%。隨著居民人均可支配收入的增加和全域旅游意識的提升，政策導(dǎo)向發(fā)揮引領(lǐng)作用，未來旅游業(yè)發(fā)展前景較為廣闊，旅游業(yè)呈現(xiàn)新常態(tài)。

　　(二)盈利結(jié)構(gòu)。曲江文旅的業(yè)務(wù)范圍涉及景區(qū)運營管理、酒店餐飲、旅行社、商品銷售和園林綠化等。主營業(yè)務(wù)為景區(qū)運營管理，其盈利模式為：“基本酬金+分成酬金+景區(qū)經(jīng)營收入”。采用多元化的發(fā)展戰(zhàn)略，優(yōu)化產(chǎn)品組合，打造文化旅游產(chǎn)業(yè)集群，引領(lǐng)西安旅游業(yè)的發(fā)展。

　　(三)關(guān)聯(lián)方交易。關(guān)聯(lián)方交易影響企業(yè)的盈利質(zhì)量，曲江文旅應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款增加，分析得出欠款方均為關(guān)聯(lián)方，景區(qū)管理酬金未收回且為其墊付水電費，影響企業(yè)的現(xiàn)金流，企業(yè)通過銀行貸款和融資獲取資金，保障企業(yè)的正常運營。

　　四、曲江文旅盈利質(zhì)量單項指標(biāo)評價

　　(一)盈利性指標(biāo)

　　1、銷售凈利率。銷售凈利率反映企業(yè)一定時期的獲利能力，企業(yè)擴(kuò)大銷售額的同時，間接費用也會大幅增加，控制成本費用，提高企業(yè)的銷售凈利率。該指標(biāo)越大，表明企業(yè)的盈利能力越強，盈利質(zhì)量更高。2015～2019年的銷售凈利率分別為：4.75%、4.94%、5.58%、5.72%和3.56%，2019年營業(yè)收入減少，公司調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略，子公司前期投資經(jīng)營建設(shè)，成本費用上升幅度大，唐華賓館、西安曲江國際酒店管理有限公司餐飲分公司項目等籌開，御宴宮提升改造。酒店餐飲業(yè)營業(yè)成本同比增加9.72%，主要系人工成本和餐飲商品服務(wù)成本增加所致。

　　2、存貨周轉(zhuǎn)率。存貨周轉(zhuǎn)率主要衡量企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)速度，影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)和資金的使用效率。存貨周轉(zhuǎn)率越高，說明企業(yè)的變現(xiàn)能力越強，縮短資金回收期，防止企業(yè)運營中的資金鏈斷裂。2015～2019年的存貨周轉(zhuǎn)率分別為：12.87次/年、16.76次/年、21.14次/年、26.56次/年和24.52次/年，整體呈上升趨勢，說明企業(yè)運營狀態(tài)良好，注重對存貨的管理，防止存貨積壓、產(chǎn)品滯銷。

　　3、凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率用來評價公司運用自有資本的效率，也是衡量企業(yè)獲利能力的重要指標(biāo)，該項指標(biāo)值越高，這就說明投資帶來的收益越高。2015～2019年的凈資產(chǎn)收益率分別為：5.93%、6.21%、6.81%、7.71%和4.32%，2015～2018年呈穩(wěn)健上升趨勢，但2019年凈資產(chǎn)收益率大幅下降，由于固定資產(chǎn)及在建工程增加，凈利潤同比下降，進(jìn)而影響投資收益。

　　(二)持續(xù)性指標(biāo)

　　1、主營業(yè)務(wù)利潤率。主營業(yè)務(wù)利潤率高，說明企業(yè)注重主營業(yè)務(wù)的發(fā)展優(yōu)勢，收益較為穩(wěn)定、獲利能力強且盈利質(zhì)量較高。曲江文旅2015～2019年財務(wù)數(shù)據(jù)為：30.54%、26.89%、26.52%、25.83%和25.03%，主營業(yè)務(wù)利潤率整體呈下降趨勢，大唐芙蓉園、樓觀臺景區(qū)等多家歷史文化景區(qū)，資源優(yōu)勢凸出，但除大唐芙蓉園經(jīng)營業(yè)績較好之外，其他景區(qū)盈利能力較差。

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