摘 要：近年來，隨著航空運輸業(yè)的不斷進步，飛機租賃逐漸為各大航空公司所采用，以實現(xiàn)機隊的發(fā)展壯大及更新?lián)Q代。本文選取飛機租賃中的融資租賃，關(guān)注了其在國內(nèi)外的起源以及當(dāng)前發(fā)展情況，并詳細分析了飛機融資租賃的優(yōu)勢。此外，本文也關(guān)注了這一新興行業(yè)在市場、利率、自然、政治等方面面臨的風(fēng)險，并提出了針對不同種類風(fēng)險的防范措施以供借鑒。

　　關(guān)鍵詞：航空公司;融資租賃;優(yōu)勢;風(fēng)險;防范

　　1 背景介紹

　　隨著經(jīng)濟的發(fā)展和科技的進步，航空運輸因快捷、安全的特點在現(xiàn)代運輸尤其是國際遠程運輸中占據(jù)了日益重要的地位。快速增長的客貨運量也要求不斷提高航空公司的運力。考慮到飛機的高價，各航空公司并不總是能夠依賴自有資金儲備購買，通常要尋求外部融資方式。其中飛機的租賃便是航空公司進行機隊擴張和更新?lián)Q代的重要方式。在全世界機隊中，租賃飛機以低成本、高靈活性的優(yōu)勢，已達到了60%以上的比重[1]。

　　飛機融資租賃，是指出租人把除了所有權(quán)以外的其他飛機的相關(guān)經(jīng)營責(zé)任都轉(zhuǎn)至承租人，飛機的維護修理、繳稅及投保商業(yè)保險等事務(wù)都交由承租人負(fù)責(zé)。出租人的收益來源于承租人支付的租金和飛機租賃期滿之后的殘值。租賃期滿之后，承租人既可以購買飛機，也可以續(xù)租或不再租賃這架飛機。

　　2 國內(nèi)外飛機融資租賃發(fā)展現(xiàn)狀

　　2.1 國外情況

　　20世紀(jì)60年代，美聯(lián)航采用杠桿租賃的形式租賃了一架民用運輸機，標(biāo)志著現(xiàn)代飛機租賃的開啟[2]。此后，飛機租賃日益受到航空公司青睞，邁進高速發(fā)展期。在隨后的半個世紀(jì)發(fā)展過程中，美國逐漸成為最發(fā)達的國際飛機租賃市場，在飛機租賃的方方面面引領(lǐng)全球發(fā)展。通用電氣金融航空服務(wù)公司(GECAS)、國際租賃金融公司(ILFC)這兩家國際知名的飛機租賃公司即位于美國。

　　除北美以外，歐洲發(fā)達國家由于有序的金融環(huán)境、完備的法律法規(guī)、成熟的低稅收政策和眾多專業(yè)人才，飛機租賃市場也十分活躍，成為僅次于美國的全球第二大飛機租賃市場。歐洲在現(xiàn)有優(yōu)勢的基礎(chǔ)上進一步建立了較為成熟的融資政策法規(guī)體系，為完備的資本市場及交易市場提供了環(huán)境保障，低稅收的優(yōu)惠也進一步刺激了飛機融資租賃的發(fā)展;歐洲對于飛機租賃配套環(huán)節(jié)的人才培養(yǎng)體系也較為健全，在多年的發(fā)展過程中培養(yǎng)了大批航空工程師、飛行員、熟悉相關(guān)市場及政策法規(guī)的人才，有力的保障了飛機租賃業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。

　　2.2 國內(nèi)情況

　　我國飛機租賃行業(yè)起步相比歐美發(fā)達國家晚了近20年，大概從20世紀(jì)80年代開始。1980年9月23日，中國民用航空與美國Hannowell租賃公司、Lloyds銀行合作，采取減稅杠桿租賃的途徑引入了一架B747-SP飛機，中國飛機租賃由此起

　　步[3]。1981年后，國內(nèi)第一家中外合資的融資租賃公司——中國東方租賃公司宣布成立。由于經(jīng)驗欠缺、配套設(shè)施不夠完善等原因，我國飛機租賃市場長時間被境外租賃公司、外資銀行等壟斷。外國公司憑借前期積累的豐富經(jīng)驗，制訂苛刻的租賃條件，使我國航司在市場上處于被動地位，不得不承擔(dān)高昂的租金和極高的利率、匯率風(fēng)險。

　　直到2000年5月，隨著飛機尾款租賃業(yè)務(wù)的開啟，中國本土化的租賃公司伴隨著飛機租賃業(yè)務(wù)的起步逐漸拉開帷幕。2006年，東方航空公司通過國銀租賃，采用經(jīng)營租賃的模式引進了一架A330-300飛機[4]，標(biāo)志著我國第一單本土化飛機融資租賃業(yè)務(wù)的完成。此后，我國陸續(xù)在融資租賃的法規(guī)政策方面做出了諸多努力，以保障這一新興行業(yè)的健康發(fā)展。21世紀(jì)伊始，為促進租賃行業(yè)繼續(xù)朝著規(guī)范化方向發(fā)展，中國人民銀行頒發(fā)了《金融租賃公司管理辦法》。2009年，保稅區(qū)、保稅港區(qū)的模式開始在我國部分地區(qū)推廣開來，境內(nèi)外飛機租賃公司如果在這些區(qū)域范圍內(nèi)設(shè)立項目融資模式公司(SPV)，可以獲得低稅收的政策扶持，飛機租賃的稅務(wù)成本在一定程度上得以降低。此舉調(diào)整與創(chuàng)新了飛機租賃業(yè)務(wù)模式，逐漸打破了國外租賃公司對我國市場的壟斷。2020年6月，銀保監(jiān)會牽頭頒布《融資租賃公司監(jiān)督管理暫行辦法》，對融資租賃公司的運營規(guī)范、監(jiān)管指標(biāo)、監(jiān)管規(guī)則等進行明確，我國飛機融資租賃市場也將進一步走向規(guī)范。

　　截至2015年底，全國民用航空的全部運輸飛機中，采用貸款自行購買的飛機為976架，采用融資租賃模式引入的有792架，經(jīng)營租賃模式引入的則有871架。整體來看每種方式的占比都已基本接近，整體發(fā)展相對均衡。中國各航空公司機隊的迅猛增長為中國租賃公司提供了施展的空間，國家對飛機租賃行業(yè)的政策支持以及保稅區(qū)模式的推廣，亦為國內(nèi)飛機租賃業(yè)務(wù)的進程提供了有力支持。

　　2.3 飛機融資租賃的優(yōu)勢

　　2.3.1 飛機租賃為航空公司擴展資金融通渠道，提高資金使用率

　　民航業(yè)具有高投入、低收益的特點，對資金的需求較高。如果航空公司的飛機購置單純依賴自身的資本積累或金融機構(gòu)貸款，很難占領(lǐng)市場。通過租賃的方式引入飛機，航空公司就不需要在飛機采購上一次性投入大額資金，只需遵循合同的約定向出租方支付租金，就能夠獲得飛機的使用權(quán)。這樣一來，航空公司獲得了高效運轉(zhuǎn)現(xiàn)有資金的機會，還能保證自身擁有足夠現(xiàn)金流來購買提高其經(jīng)營效益的航材設(shè)備，進而提高資金使用率，改善公司經(jīng)營環(huán)境。

　　2.3.2 飛機融資租賃有利于航空公司機隊的更新

　　當(dāng)今社會，科技發(fā)展日新月異，包括飛機制造在內(nèi)的高科技領(lǐng)域更新?lián)Q代十分之快。隨著制造工藝的日益成熟，飛機的運行壽命較長，往往會出現(xiàn)經(jīng)濟壽命先于使用壽命終止的情況，給航空公司帶來無形損失。如果采用融資租賃的方式，租期可以根據(jù)經(jīng)濟意義上的年限而浮動。一旦所租飛機的經(jīng)濟技術(shù)年限走到盡頭，租期也可以隨之終結(jié)，航空公司能夠靈活租用更加先進的飛機。飛機折舊朝著合理化的趨勢發(fā)展，機隊也得到了及時更新[5]。

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