摘要：如今數(shù)字化轉(zhuǎn)型已成為各行業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路。本文分析了數(shù)字化對證券公司固收業(yè)務(wù)主要環(huán)節(jié)的影響，歸納總結(jié)出數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中的常見困境，最后提出了證券公司固收業(yè)務(wù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的可行路徑和工作重點，試圖為證券公司固收業(yè)務(wù)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型打開新思路。

　　關(guān)鍵詞：金融科技 證券公司 固定收益業(yè)務(wù) 數(shù)字化轉(zhuǎn)型

　　數(shù)字化將帶來固收行業(yè)的革新

　　隨著新時代背景下科學(xué)技術(shù)的迅速更新迭代，數(shù)字經(jīng)濟和數(shù)字化轉(zhuǎn)型的號角在各行各業(yè)爭相響起，大有破竹之勢。其不僅極大地改變了我們的生活方式，也深刻影響了各行業(yè)的商業(yè)邏輯。數(shù)字化轉(zhuǎn)型已然成為行業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路。債券市場作為我國多層次資本市場的重要組成部分，肩負著深化金融結(jié)構(gòu)改革、完善央行宏觀調(diào)控和推動利率市場化改革的重大使命，更應(yīng)積極擁抱數(shù)字化技術(shù)，主動探尋更多創(chuàng)新發(fā)展機會和途徑。而證券公司作為債券市場重要的參與者和服務(wù)商，也應(yīng)及時抓住這一時代機遇，積極探索固定收益業(yè)務(wù)(以下簡稱“固收業(yè)務(wù)”)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型路徑。

　　縱觀當(dāng)下金融科技的發(fā)展方向，大數(shù)據(jù)、人工智能和區(qū)塊鏈將是繼移動互聯(lián)網(wǎng)之后的三大核心技術(shù)。在固收業(yè)務(wù)領(lǐng)域，大數(shù)據(jù)可以應(yīng)用于反欺詐、用戶畫像和精準(zhǔn)營銷等，人工智能可以應(yīng)用于智能客服、智能風(fēng)控等，區(qū)塊鏈技術(shù)可以應(yīng)用于對賬與結(jié)算、電子合同、智能合約等。此外，還有其他各項高新技術(shù)和先進理念都可能引發(fā)固收行業(yè)的變革。數(shù)字化轉(zhuǎn)型有望為固收行業(yè)提升展業(yè)效率提供技術(shù)支撐，對整個債券市場的展業(yè)模式和流程也將產(chǎn)生重大影響。

　　那么，如何通過金融科技的力量實現(xiàn)證券公司固收業(yè)務(wù)的鼎新革故?本文將分析數(shù)字化對證券公司固收業(yè)務(wù)主要環(huán)節(jié)的影響，總結(jié)出數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中的常見困境，在此基礎(chǔ)上提出固收業(yè)務(wù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的可行路徑和工作重點，試圖為證券公司固收業(yè)務(wù)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型打開新思路。

　　數(shù)字化對證券公司固收業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的影響

　　(一)數(shù)字化對固收債券發(fā)行業(yè)務(wù)的影響

　　目前債券發(fā)行業(yè)務(wù)出現(xiàn)了部分證券公司惡意壓低承銷費、破壞市場環(huán)境，募集說明書不夠嚴(yán)謹(jǐn)，招標(biāo)流程不夠規(guī)范等問題。數(shù)字化轉(zhuǎn)型的出現(xiàn)正好提供了改變現(xiàn)有模式的契機。證券公司可建立統(tǒng)一的發(fā)行人資料庫，用歷史數(shù)據(jù)分析并歸納發(fā)行人特點，提供定制化服務(wù)。一個強大的數(shù)據(jù)服務(wù)系統(tǒng)可以給前臺承攬承銷人員提供有力的支持。

　　數(shù)字化轉(zhuǎn)型將革新債券發(fā)行業(yè)務(wù)的整體流程，提高證券公司承攬人員的議價能力，提升其承做人員的工作效率，同時降低發(fā)行人和投資者的風(fēng)險，提高穩(wěn)定性。

　　(二)數(shù)字化對固收債券銷售業(yè)務(wù)的影響

　　債券銷售業(yè)務(wù)的目的是為發(fā)行人募集資金，為投資者提供可以選擇的投資標(biāo)的。然而，目前由于市場更多偏向于為發(fā)行人提供服務(wù)和保護，對投資者的服務(wù)和保護較少，信息透明度仍待提高。證券公司可基于數(shù)字化技術(shù)，建立統(tǒng)一的債券銷售平臺。一方面，統(tǒng)一平臺后更低的邊際成本可以有效降低發(fā)行費用;另一方面，統(tǒng)一的信息披露要求將提升信息透明度。統(tǒng)一平臺還可帶來服務(wù)的精細化、個性化。各證券公司要推出更具吸引力的服務(wù)方式，提升平臺的服務(wù)水平，從而帶動整個行業(yè)的質(zhì)變。另外，所有通過平臺投入的標(biāo)位都能經(jīng)由人工智能處理達到即時風(fēng)險審核和風(fēng)險預(yù)警的目的。

　　數(shù)字化轉(zhuǎn)型將減少發(fā)行人和投資者之間的主要矛盾，提高證券行業(yè)的銷售服務(wù)水平，提升市場化程度，并分散風(fēng)險。

　　(三)數(shù)字化對固收債券交易業(yè)務(wù)的影響

　　傳統(tǒng)的債券交易業(yè)務(wù)具有交易筆數(shù)少、交易量大、場外性強等特點。數(shù)字化將為交易業(yè)務(wù)帶來更多的可能性和更大的保障，這從對每只債券的信息數(shù)字化，到對每個交易方的持倉數(shù)字化等都有所體現(xiàn)。同時，以量化交易、智能選債等新型輔助交易為代表的新興數(shù)字化技術(shù)也在改變資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的開展模式。現(xiàn)在越來越多的企業(yè)推出了針對債券交易業(yè)務(wù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的新產(chǎn)品，這使得交易環(huán)節(jié)可能成為固收業(yè)務(wù)中數(shù)字化轉(zhuǎn)型最快、最好的一環(huán)。

　　數(shù)字化轉(zhuǎn)型將為整個固收生態(tài)帶來更穩(wěn)定和通暢的交易環(huán)境，提供更便捷和安全的交易服務(wù)。這也將是債券市場進一步擴大開放的重要步驟。

　　(四)數(shù)字化對固收債券研究業(yè)務(wù)的影響

　　債券研究往往是對發(fā)行人的研究，而研究業(yè)務(wù)的開展經(jīng)常受限于公開信息過少、信息不對稱等障礙，所以為研究員提供透明的數(shù)字化平臺和研究工具是極具意義的。傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)提供商如萬得、森浦等，都是單純的資訊提供商，研究性內(nèi)容較少。研究員們的數(shù)據(jù)無法即時互通，存在較強的滯后性，而建立研究員們的專屬數(shù)字化研究平臺可以有效地解決這一問題。數(shù)字化研究平臺可對市場研究信息進行匯總、篩選和處理等，人工智能技術(shù)還可以幫助研究員對數(shù)據(jù)進行二次核查。

　　數(shù)字化轉(zhuǎn)型將提高整體債券研究水平，建立更有效的估值模型和更優(yōu)質(zhì)的信用評價體系，使得市場可以更迅速地發(fā)現(xiàn)債券的價值，降低真正優(yōu)質(zhì)企業(yè)的融資難度。

　　證券公司固收業(yè)務(wù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的常見困境

　　盡管部分證券公司已經(jīng)認識到固收業(yè)務(wù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的必要性，甚至已經(jīng)在嘗試轉(zhuǎn)型，但轉(zhuǎn)型過程中遇到認知、人力、跨部門協(xié)作等困難是在所難免的。本文提出幾類常見的典型困境。

　　(一)數(shù)據(jù)驅(qū)動業(yè)務(wù)的具象認知不足

　　數(shù)據(jù)在業(yè)務(wù)驅(qū)動上的重要性毋庸置疑，但在實際展業(yè)過程中各方面原因往往會牽制數(shù)據(jù)對業(yè)務(wù)決策和迭代的支持。例如，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)班子對數(shù)據(jù)理解不充分，員工數(shù)據(jù)應(yīng)用技能不足，數(shù)據(jù)質(zhì)量差和數(shù)據(jù)應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一等，導(dǎo)致數(shù)據(jù)往往淪為了各業(yè)務(wù)團隊爭取話語權(quán)、粉飾太平的工具。因此，需要全公司自上而下提升對數(shù)據(jù)驅(qū)動業(yè)務(wù)的認知，理解數(shù)據(jù)驅(qū)動業(yè)務(wù)落地過程中的難點，提升團隊整體對數(shù)據(jù)認知和應(yīng)用的能力，為數(shù)據(jù)驅(qū)動落地打下堅實的基礎(chǔ)。

　　(二)對數(shù)據(jù)基礎(chǔ)建設(shè)的重要性認知與投入不足

　　只有建立了完備、準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，數(shù)據(jù)才能發(fā)揮出價值。在沒有數(shù)據(jù)基礎(chǔ)建設(shè)的情況下，數(shù)據(jù)本身無法為業(yè)務(wù)提供真正有效的輸出，不僅如此，數(shù)據(jù)反而可能成為一種負資產(chǎn)。因為除了數(shù)據(jù)采集和數(shù)據(jù)處理層面的投入之外，還需要為檢驗數(shù)據(jù)可信度投入高昂的數(shù)據(jù)排查和清洗成本，而經(jīng)不起應(yīng)用層檢驗的數(shù)據(jù)資產(chǎn)就成為了負資產(chǎn)。

　　推薦閱讀：經(jīng)濟法學(xué)的發(fā)展理論